Банки отыграли у брокеров часть клиентских денег

Фондовый рынок за текущее полугодие не разбудил в инвесторах должного оптимизма. Доходность рынка снизилась на порядок, а риски от вложений в акции возросли, что вынудило часть инвесторов переместить в начале года свои активы на банковские депозиты. Банки же стремятся воспользоваться ситуацией и увеличить свой портфель по вкладам, улучшая условия по депозитам. Фондовый рынок теряет консервативных инвесторов

В первом квартале 2008 г. динамика котировок акций российских компаний была слабой из-за негативных событий на мировых рынках. Снижение основных индексов на развитых рынках (Европа и США) в январе составило 10-15%, на развивающихся (Китай, Бразилия, Индия) — 15-25%. Российский рынок также не оправдал надежды инвесторов. С 9 января по 15 мая индекс РТС вырос на 105 пунктов: с 2301 по 2406. Таким образом, рост рынка составил 4,5%.

В особенности настороженно к колебаниям рынка отнеслись консервативные инвесторы — то есть все те, для кого сохранение капитала было задачей поважнее больших прибылей. Стараясь минимизировать риски, они вкладывали деньги в не самые доходные инструменты, и потеря и без того небольшой доходности оказалась слишком ощутимой.

О притоке или оттоке капиталов на российском фондовом рынке можно судить по паевым инвестиционным фондам (ПИФам), считаетМаксим ГВОЗДЕВ, директор «Казанского фондового интернет-центра» (ГК «Алор»). Это наиболее распространенный, доступный и консервативный вид вложений. По словамГузель МИРЗЕЕВОЙ, ведущего специалиста отдела продаж и клиентского сервиса «Управляющей компании «ТФБ Капитал», на начало 2008 г. в России действовало более тысячи ПИФов со стоимостью чистых активов 765 млрд руб. Всего за два весенних месяца ПИФы потеряли более 6 млрд руб., причем большая часть оттока из паевых фондов пришлась на апрель. «В апреле пайщики вынесли из открытых фондов 4 млрд руб. — 3% стоимости чистых активов», — рассказал г-н Гвоздев. По данным Национальной лиги управляющих, с начала года открытые паевые фонды лишились 5,8 млрд руб. из стоимости чистых активов, интервальные лишились 4,66 млрд руб.

По подсчетам «ДК», в Татарстане можно купить паи свыше 130 открытых и интервальных паевых фондов. Однако оценить суммарную долю татарстанских пайщиков в стоимости их чистых активов невозможно. Так как многие фонды представлены федеральными управляющими, часть из них продается в Казани не напрямую от УК, а через агентов. Таким образом, деньги республиканских инвесторов растворены в общей массе инвестиций.

Казанские фондовики конкретных цифр озвучивают мало, но тенденцию подтверждают. В основном на уход части инвесторов с фондового рынка повлияло резкое снижение доходности, считают брокеры. «Средняя доходность инвесторов должна быть близкой к доходности индекса фондового рынка. Соответственно, она была около 11,5% в 2007 г. и —11,7% в абсолютном значении в этом году на конец апреля», — подсчиталАльберт Зайнутдинов, начальник торгового отдела «ТАИФ-ИНВЕСТ». «Если бы инвестор вложил свои деньги 28 апреля 2007 г. в фонд, ориентирующийся на индекс РТС, то за год его вложения увеличились бы на 9,7%, что ниже доходности по депозитам во многих банках, — отметилаПолина ЛАЗИЧ, аналитик по макроэкономике и банковскому сектору ИК «АК БАРС Финанс». — Те же инвесторы, которые вложили свои средства в индексные фонды в начале 2008 г., остались в убытке — их вложения за январь — апрель уменьшились на 7,3%».

В компании «ФИНАМ» некоторый отток средств из ПИФов акций наблюдался в феврале — апреле, рассказалРусланЖУКОВ, директор казанского представительства ИГ «ФИНАМ».Марс БУЛАТОВ, начальник регионального отделения управления продаж УК «АК БАРС Капитал», считает, что инвесторы принимали решения по инвестированию на основе доходности, показанной паевыми фондами в 2005 и 2006 гг. «Поэтому, когда они смотрят низкую доходность за 2007 г. и отрицательную доходность за 2008 г., то, естественно, это их не устраивает. В УК «АК БАРС КАПИТАЛ» объемы привлеченных средств также снизились», — отметил г-н Булатов, но конкретных показателей называть не стал.

Причиной оттока инвесторов с фондового рынка казанские управляющие считают не только снижение доходности инвестиций. «На наш взгляд, инвесторы уходят с рынка по причине заметного увеличения риска, — сказалРостиславЯРОШЕВСКИЙ, директор «Успешной управляющей компании РТ». — В этом году можно ожидать, что многие компании принесут своим клиентом убытки». Российский инвестор, по его замечанию, зачастую готов рисковать размером прибыли, но ни в коем случае не первоначальным капиталом. «Именно такие инвесторы и уходят сейчас с фондового рынка», — пояснил он.

Банки улучшают условия по депозитам

Значительная часть средств, уходящих с фондового рынка, особенно ПИФов, перетекла на банковские депозиты. Марс Булатов: «Реально оценить эту долю невозможно. Оценочно, исходя из той информации, которую клиент считает необходимым сообщить, можно говорить о 10%».Деля ГОРЯЕВА, финансовый аналитик ИК «Элемтэ», полагает, что часть средств с фондового рынка переметнулась в банковские депозиты, скорее всего, лишь с целью переждать неблагоприятную рыночную ситуацию. «Хотя мы допускаем, что часть инвесторов все же открыла долгосрочные вклады в банках, и это преимущественно средства из ПИФов» — добавила она.

Кредитные учреждения откликнулись на отток клиентов с фондового рынка. С начала года банки — и федеральные, и местные — стали заметно улучшать свои предложения по банковским депозитам, в том числе чтобы привлечь консервативных инвесторов, забравших деньги с рынка. Таким образом, многие депозиты повысили выплаты по вкладам на 1-2%, в то время как управляющие компании зачастую приносят пайщикам убытки.

Так Альфа-Банк этой весной уже повысил ставки по срочным вкладам для физических лиц от 0,25 до 1%. Наибольшее повышение произошло по депозитам на крупные суммы. Также банк увеличил сроки вложения на вклады в рублях и евро до 3-х лет. По депозитам на длительные сроки были установлены повышенные процентные ставки: в рублях — до 9,5% годовых, в евро — до 7% годовых.

Крупные татарстанские игроки также отозвались на эту тенденцию. С начала года «АК БАРС» Банк обновил линейку депозитов, увеличив ставки в среднем на 0,5-1%, рассказала Полина Лазич.

Те банки, которые оказались не готовы к повышению ставок, увеличили их временно. «Мы ввели два сезонных предложения с особо привлекательными условиями, — рассказалаЗухра КАМАЛОВА, начальник управления по работе с розницей Банка Казани. — Зимой — вклад «Новогодние звезды» со ставкой до 12% при сроке 190 дней. Весной — «Восемнадцать мгновений весны» со ставкой до 13,5% годовых при сроке 1 год».

В «Спурт Банке» провели специальную краткосрочную акцию по привлечению средств от физлиц на вклады с повышенными ставками.Михаил РОМАНОВ, начальник управления розничного бизнеса «Спурт Банка», рассказал «ДК», что предлагалось два депозитных рублевых продукта: срочный вклад «Счастливое Рождество» на 1 год под 13,5% годовых и срочный вклад «Юбилейный 15» на 181 день под 15% годовых. По его словам, все банки имеют возможность проводить краткосрочные акции по депозитам, руководствуясь бюджетным заданием на год и вычисляя усредненную ставку по всему портфелю. «Высокие ставки по акциям компенсируются относительно низкими ставками по таким продуктам, как вклады до востребования и начисление процентного дохода на карточные счета», — сказал он.

По мнению г-на Романова, инвесторы ждут появления таких акций и на определенный срок могут перевести средства из инструментов фондового рынка в депозиты. «Инвесторы готовы использовать депозиты в качестве инструмента сбережения средств, причем предпочтения отдаются срочным вкладам со сроками 91-181 день», — заключил банкир. Аналогичные условия стали востребованными и в других банках. Наибольшей популярностью пользуются краткосрочные и среднесрочные рублевые вклады, открываемые на срок от 3 до 6 месяцев, считаетАлексей РОЗОРЕНОВ, начальник департамента розничного бизнеса Банка «Зенит». «В связи с этим мы приняли решение повысить на 0,5% ставки по самым востребованным у наших клиентов видам вкладов», — добавил он.

Менять условия по депозитам банки вынудил не только фондовый кризис. «Фондирование за счет вкладов населения всегда было и остается самым дорогим ресурсом для любого банка, поэтому наименее предпочтительным, — рассказала г-жа Лазич. — Однако другие источники средств — зарубежные и облигационные займы, а также синдицированные и субординированные кредиты — стали дороже и менее доступны, и банки уделяют больше внимания рознице». Сыграли свою роль и макроэкономические факторы. «В начале февраля ЦБ РФ поднял ставку рефинансирования на 0,25%, что также подтолкнуло банки к увеличению процентных ставок по депозитам и сделало их более привлекательными для инвесторов. В апреле ставка опять была увеличена еще на 0,25%», — рассказал Максим Гвоздев.

Рост объемов привлеченных вкладов у всех банков различен еще и потому, что кто-то из них на этой волне быстрым темпом наращивает свой маленький портфель, а кто-то пополняет свой солидный. Так в Банке Казани объем вкладов за 1-й квартал вырос почти вдвое, а «АК БАРС» Банк увеличил свой портфель по вкладам физлиц за этот же 1-й квартал всего на 4,8%. В «Спурт Банке» портфель с начала года вырос на 17,7%, а в Банке «Зенит» — на 12,8%.

Брокеры ждут возврата «блудных» инвесторов

По оценке брокеров, объем «потерянных» инвестиций невелик, и процесс ухода инвесторов с рынка носит временный характер. «Акции по-прежнему останутся привлекательным инструментом для инвесторов, рассчитывающих получить доход выше инфляции, — убеждена Полина Лазич. — Вот интерес к ПИФам снизится, поскольку за последний год большинство из них разочаровало инвесторов, продемонстрировав весьма посредственные или даже негативные результаты».

По мнению Михаила Романова, в части получения дохода депозиты вряд ли перехватят инициативу у инструментов рынка ценных бумаг, однако задачи сбережения они будут решать, не уступая по доходности долгосрочным страховым программам и программам негосударственных пенсионных фондов.

Особо оптимистично настроенные управляющие не только ждут возврата ушедших инвесторов, но и появления новых. Так, Ростислав Ярошевский полагает, что пополнить ряды инвесторов смогут так называемые «народные IPO». «Они уже значительно увеличили объемы частных инвестиций на фондовый рынок и вызвали интерес у нового круга инвесторов, что является хорошей основой для дальнейшего увеличения объемов частных вложений», — отметил он. Возврату инвесторов должен поспособствовать и прогнозируемый рост рынка. Все без исключения брокеры говорят о росте, правда, прогнозы их сильно разнятся. По оценке Альберта Зайнутдинова, рост российского рынка составит в течение года 10-15% от текущего уровня. Руслан Жуков отмечает, что уже в этом году индекс РТС достигнет отметки 3000 пунктов, что подразумевает рост порядка 35% от текущих уровней. Специалисты «Элемтэ» ждут, по крайней мере, 25% роста.

При этом г-н Ярошевский отметил, что растет количество привлеченных средств в закрытые фонды. Действительно, по данным Национальной лиги управляющих, закрытые фонды увеличили с января по 15 мая стоимость чистых активов на 30,9 млрд руб. О популярности закрытых фондов говорит и тот факт, что с начала 2008 г. в России были сформированы всего 31 открытый фонд, 9 интервальных, но 78 — закрытых.

Брокеры уверены, что, переждав опасный момент, инвесторы вернутся в рынок уже во 2-м квартале этого года.

Синдицированный кредит — это кредит, предоставляемый несколькими кредиторами одному заемщику.
Субординированный кредит — это вид кредита, при котором кредитор в случае ликвидации фирмы-заемщика может претендовать на ее активы лишь после того, как будут погашены обычные займы.