Руслан Жуков: Зачем «Татнефти» понадобилось участвовать в приватизации «Башнефти» //МНЕНИЕ

Руслан Жуков, инвестиционный эксперт ИК «ФИНАМ» в Казани

 

«Татнефть» заявила, что подала заявку на участие в приватизации «Башнефти». С точки зрения чисто экономической выгода компании от приобретения нефтяного гиганта из соседней республики выглядит довольно сомнительной. А вот с точки зрения поддержки имиджа участие в столь крупном приватизационном конкурсе – хороший ход.

 

Известие о том, что «Татнефть» подала заявку на участие в приватизации госпакета акций «Башнефти», было воспринято неоднозначно, особенно в Уфе. Руководство Башкортостана не намерено расставаться со своей долей в компании (республика имеет блок-пакет, контролируя 25% плюс 1 акцию), и без энтузиазма восприняло продажу государством контроля над «Башнефтью». Намерение именно соседей из Татарстана купить ее, похоже, тоже не понравилось. «У нас это вызвало бурю эмоций в правительстве», - сообщил директор ИНХП РБ Эльшад Теляшев на заседании совета директоров «Татнефтехиминвест-холдинга» в начале августа.

 

 

Разговоры о создании единого нефтегазохимического кластера, которые ведутся с осени прошлого года, - пока только разговоры. Да и не нужно для этого покупать контрольный пакет, достаточно заключения договоров и совместного строительства общей транспортной инфраструктуры. 

 

Обе компании, и «Татнефть», и «Башнефть», являются самодостаточными вертикально интегрированными нефтяными компаниями с полным циклом производства, каждая со своей добычей, переработкой и даже сетью АЗС. Параметры их также сопоставимы. Добыча «Татнефти» в прошлом году составила 27 млн тонн нефти. Выручка по МСФО за прошлый год составила 553 млрд руб., чистая прибыль - около 99 млрд руб. «Башнефть» в 2015 г. добыла 19 млн тонн нефти. Выручка компании — 611 млрд руб., чистая прибыль 58 млрд руб.

 

 

При этом нельзя сказать, что «Татнефть» «не потянет» сделку по покупке «Башнефти». Потянет. Но для этого ей придется сократить свою инвестиционную программу, а после приобретения «Башнефти» - озаботиться еще и модернизацией ее предприятий. У компании на балансе накоплена большая нераспределенная прибыль – 582 млрд рублей. Но это не значит, что у нее есть «живые деньги» – эти средства, как и у большинства компаний, скорее всего, уже куда-то вложены – в ту же инвестиционную программу, например. Получается, что на покупку «Башнефти» придется занимать. С таким капиталом и низкой долговой нагрузкой «Татнефти», конечно, охотно дадут кредиты, но мало частных банков, которые могут позволить себе такой кредит, не нарушая нормативов по размеру кредита на одного заемщика, а привлечение средства на приватизацию «Башнефти» у госбанков недопустимо по условиям приватизационного конкурса.

 

Кроме того, есть и еще одна непонятная деталь. К таким сделкам, как покупка контрольного пакета нефтяной компании масштаба «Башнефти», готовятся заранее, а заявление «Татнефти» о желании войти в состав претендентов выглядит спонтанным решением. Скорее всего, ее пригласили поучаствовать в качестве «массовки» на поединке двух основных участников «торгов» – «Роснефти» и ЛУКОЙЛа. Обе компании заявили о своем интересе, и обе обладают возможностью для этого. ЛУКОЙЛ сообщил о намерении приобрести пакет не ниже контрольного сразу же, как стало известно о предстоящей приватизации. «Роснефть», хотя сначала и отнекивалась, похоже решила побороться за «Башнефть» всерьез. Руководство «Роснефти» привыкло получать свое, имея почти безграничный административный ресурс, и вряд ли его остановят соображения правительства о нежелательности участия госкомпаний в приватизации.

 

 

Однако сам факт подачи заявки должен положительно сказаться на имидже «Татнефти» в качестве крупного игрока на нефтяном рынке. Возможно, это и было побочной целью участия компании в приватизации «Башнефти». А может быть - и основной. 

 

Руслан Жуков, инвестиционный эксперт ИК «ФИНАМ» в Казани