Fitch Ratings подтвердило рейтинги Казани

Одновременно агентство подтвердило краткосрочный рейтинг города в иностранной валюте "B" и национальный долгосрочный рейтинг "A(rus)". Прогноз по долгосрочным рейтингам – "Негативный". Рейтинговое действие распространяется на существующие облигации города объемом 2,8 млрд. руб.

"Негативный" прогноз отражает обеспокоенность агентства относительно растущего прямого риска (прямой долг плюс другая задолженность по классификации Fitch) у Казани, увеличивающегося давления в плане рефинансирования, а также слабых бюджетных показателей. Помимо этого, рейтинги принимают во внимание хорошо диверсифицированную местную экономику Казани и потенциальную поддержку от Республики Татарстан ("BBB−"/прогноз "Стабильный"/"F3").

Агентство отмечает, что понижение рейтингов может произойти, если не будут пролонгированы кредиты от Татарстана на сумму 5,6 млрд. руб. со сроком погашения в 2012 г. и/или в случае сохранения слабых бюджетных показателей с отрицательным операционным балансом в будущем.

Прямой риск у Казани существенно повысился до 26,2 млрд. руб. на середину 2011 г. с 10,2 млрд. руб. на начало 2010 г. Это обусловлено бюджетными кредитами на сумму 15 млрд. руб., привлеченными городом в 2010 г. и 1 полугодии 2011 г. Кредиты предназначены для модернизации дорог и инфраструктуры в рамках подготовки к Универсиаде, международному студенческому спортивному состязанию, которое будет проводиться в Казани в 2013 г. Кредиты имеют субсидируемые процентные ставки от 0,01% до 2,875% и структуру амортизации со сроками погашения с 2012 г. по 2015 г. Несмотря на низкую стоимость обслуживания, эти кредиты оказывают существенное давление на умеренный бюджет Казани.

Существующие обязательства города в 1,5 раза выше ожидаемых операционных доходов в 2011 г. В 2012 г. Казани необходимо провести существенные выплаты по бюджетному кредиту в размере 5,6 млрд. руб. (40% от операционных доходов), что город не сможет сделать без поддержки со стороны Республики Татарстан. Если республика не продлит или частично не спишет бюджетные кредиты, кредитоспособность Казани окажется под давлением. Казань также имеет внутренние облигации на 1 млрд. руб. с погашением в конце 2011 г. и краткосрочные банковские кредиты на сумму 2,2 млрд. руб. В конце 2011 г. город планирует выпустить внутренние облигации еще на 2 млрд. руб. со сроком погашения в 2016 г. Эти облигации будут использованы для рефинансирования облигаций с наступающими сроками погашения и частично заменят краткосрочные банковские кредиты.

Fitch ожидает частичного восстановления бюджетных показателей Казани в 2011 г. Операционная маржа, вероятно, достигнет приблизительно 4% от операционных доходов в результате контроля над операционными расходами. В то же время агентство ожидает, что текущая маржа останется отрицательной в 2011 г., отражая относительно высокие расходы на обслуживание долга. Бюджетные показатели города существенно ухудшились за последние два года при отрицательных показателях маржи и дефиците до движения долга достигшем 52% от всех доходов в 2010 г.

Население Казани составляет 1,14 миллиона человек, город расположен в центре Российской Федерации на Восточно-Европейской равнине в 797 км от Москвы. Экономика города является хорошо диверсифицированной с сильным промышленным сектором, в котором доминируют нефтехимия, машиностроение и пищевая отрасль. Казань является столицей Татарстана, одного из наиболее развитых регионов Российской Федерации.